中金: 布局年末政策窗口期

中金认为，中美重磅会议落地前，无论是美国宽松预期继续发酵，还是中国增量政策预期抬升，都可能支持风险资产表现。具体来讲，我们建议会议前维持超配中国股票，风格更均衡，会议后根据政策情况选择风格板块。目前成长风格已经经历一轮明显回调，可能存在反弹机会；周期价值风格估值相对较低，存在补涨空间；进入12月下旬，红利资产也可能凸显防御价值。整体而言，沪深300指数动态市盈率12倍，接近历史均值，估值与此前牛市高点比还有充分扩张空间（图表10），我们认为中国股票牛市尚未结束。